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对冲基金削减商品多头,大宗商品牛市到顶了吗?

基金 | 发布时间:2021-06-01 | 人气: | 来源:未知
摘要:大宗商品牛市到顶了吗? 对冲基金给出了他们的选择。 据CFTC和ICE的数据,本周彭博商品指数追踪的23种商品中,对冲基金持有的20种商品出现去年11月以来的最大跌幅。 图1:多头撤退,
大宗商品牛市到顶了吗?
对冲基金给出了他们的选择。
据CFTC和ICE的数据,本周彭博商品指数追踪的23种商品中,对冲基金持有的20种商品出现去年11月以来的最大跌幅。
图1:多头撤退,机构减少了大宗商品的看涨押注
多头撤退,机构减少了大宗商品的看涨押注
数据来源:CFTC,彭博
分析师指出,本轮大宗商品价格上涨具有三个特殊背景:
一、疫情抑制供给,经济复苏推动了大宗商品价格上涨;
二、货币大幅宽松叠加财政轮番扩张是本轮大宗商品价格上涨的重要刺激因素;
三、碳中和政策执行带来短期供给冲击。
以铜为例,铜价于2020年3月开启本轮上涨行情,截至2021年5月31日,LME铜现货结算价为10274美元/吨,涨幅达135%。
实际上,2021年以来,大宗商品开启超级周期的观点引起了广泛争议。
在花旗看来,大部分品种都只是在经历一个普通的周期,唯有铜正在经历一个超级周期,且正在进入牛市的第二阶段。
花旗预计,未来3-4个月,铜价将会突破12000美元的水平。
不过,对许多经济学家来说,大宗商品自2020年的新冠肺炎疫情低点以来的强劲表现,只是受应对疫情的巨额财政和货币措施推动的周期性上涨。
分析认为,相较于之前“超级周期”,本轮大宗商品上涨缺乏强劲的结构性需求。
CRU首席经济学家Jumana Saleheen对于本轮商品的前景有精炼总结:我们认为价格涨势可能会持续一段时间,但这更像是商业周期的上升,而非超级周期。
值得一提的是,过去一百多年的时间里,几次大宗商品超级周期都与主要经济体的工业化和城镇化快速发展带来的需求大增有关。
十九世纪美国的工业化和城镇化带动了一波大宗商品价格的大涨;第一次世界大战之后的大宗商品价格出现了较大幅度上涨;第二次世界大战之后欧洲的重建和再工业化以及美国的婴儿潮带来了一波大宗商品价格的持续上涨。最近一次大宗商品的超级周期是2003年至2010年,主要动力来自于中国加入WTO后制造业的崛起和城镇化对基础设施和房地产投资需求的拉动。
即是说,一轮大宗商品超级周期开启,需要有规模较大的经济体在一个时期之内释放较大的投资需求。
相比之下,各大央行为刺激经济复苏而释放的流动性对本轮大宗商品价格上涨起到了极大的促进作用,而经验告诉我们,通常经济复苏带来的需求恢复是阶段性的,难以持续推动大宗商品价格上涨。
此外,政策调控是一个风险点,需要持续关注。
5月份的时候,国务院常务会议连续两次聚焦大宗商品价格问题,指出投机因素对推升价格起到了很大作用,因此国家要加强市场监管,整顿市场秩序,挤压价格泡沫。
可以预见的是,对于大宗商品市场出现的新情况,相关部门已经采取措施,并且后续还会有更多政策跟进落实。
关键词:对冲,基金,削减,商品,多头,大宗,牛市,到,顶了,
责任编辑:JAK-2598

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