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美股进入史诗级泡沫阶段

研究 | 发布时间:2021-06-03 | 人气: | 来源:未知
摘要:近日,资产管理公司GMO联合创始人及首席投资策略师格兰瑟(Jeremy Grantham)表示,2009年以来的漫长牛市最终进入了成熟阶段,演成了史诗级的泡沫。
近日,资产管理公司GMO联合创始人及首席投资策略师格兰瑟(Jeremy Grantham)表示,2009年以来的漫长牛市最终进入了成熟阶段,演成了史诗级的泡沫。
格兰瑟姆称,“市场处于历史高位,乐观情绪处于绝对高点。我们不断加大压力,投入更多资金,承担更多道德风险,所以我们现在处于顶峰。”
他曾在一月发布《Waiting for the last dance》报告,认为美股已经到了泡沫最后的疯狂,大家都在等待最后一支舞跳完,然后音乐就结束了。
报告显示,作为一名经历了好几轮大熊市的资深投资者,格兰瑟姆认为你永远不可能逃顶。价值投资者只能提前离场,但这需要压上你的职业生涯风险。
一个你永远不能改变的事实是,高的资产价格一定比低的资产价格带来更低回报。你不能既要有蛋糕,又要把蛋糕吃了。要么现在吃,要么在未来的某一天吃掉,但不可两者兼得。我们为市场支付更高的价格,一定对应未来十年隐含回报率的下降。
他指出,熊市对大家的杀伤力其实没那么大,因为大熊市持续的时间一般较短。真正带来杀伤力的是长期牛市,可能导致有好几年时间资产价格大幅脱离实际价值。不过,对于绝大多数的客户都会在此期间失去耐心,甚至产生焦虑和羡慕,因为最让一个人不安的事情,就是看着你的邻居变得富有。
格兰瑟姆警告投资者称,我们很有可能处在一个巨大的美股泡沫中,这样的泡沫在90年代后期每隔十年左右出现一次。即便没有任何事情是确定的,这个泡沫可能会以糟糕的方式结束。只是时间问题,投资者会为离开市场感到高兴。
但是,过早离场也可能会让投资者失去赚钱的机会。
1987年,日经指数的市盈率高达40倍,GMO选择了清仓离场,然后眼睁睁看着股市涨到了65倍的市盈率,并且持续三年大幅跑输市场。
在1997年后期,由于看到了标普500已经超过了1929年最高的21倍市盈率,GMO立刻卖出了所有的美国股票,最终无奈地看着美股涨到了35倍。在这个阶段,该机构丢失了一半的资产配置客户。
不过,这一次格兰瑟姆信心十足,表示他看到市场加速上涨之后,相信泡沫的破灭已经开始箭在弦上。
另外值得一提的是GMO官网发布的《一季度信—投资与投机》,称今天股市投机过度的迹象已经很明显,并给出了以下信息:
1、短期个股期权成交量大增
 短期个股期权成交量大增
图片来源:高盛
根据高盛研究,截至今年3月31日,美国最近的短期个股期权成交量是2013-2016年的8倍多,是疫情爆发前的4倍多。
2、股票发行占GDP的比重创新高
股票发行占GDP的比重创新高
图片来源:高盛
在互联网泡沫最严重的时候,股票发行占美国GDP的比例翻了一番,但今年一季度末,该比例创了新高。
3、过去12个月SPAC发行量指数级增长
股票发行占GDP的比重创新高
图片来源:高盛
截至3月31日的过去12个月,SPAC发行量是过去总和的2.5倍,且今年一季度的发行量就比过去25年多出了50%。
格兰瑟姆总结称,有大量证据表明,现在股市在很大程度上是由投机而非投资驱动的,泡沫破灭的时机可能不需要等太久。
关键词:美股
责任编辑:JAK-2598

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