星展理财 | 导航地缘风险：聚焦市场的韧性源泉与结构性机会-柒财网

虽然周末突发地缘政治风险事件,带动黄金价格重回涨势,但是东半球的资本市场在本周一开盘时间内保持着稳健及强势的表现。尤其是A股在港股1月2日大幅收涨的情绪带动下,重新站上4000点整数关口。

回顾2025年风险资产的整体看涨势头主要受三方面因素驱动:

首先,人工智能资本支出有效转化为经济韧性与强劲的企业盈利增长;

其次,美联储转向宽松货币政策;

第三,投资者重新评估贸易不确定性,从而推动了估值扩张。

星展展望2026年,我们预计这些积极因素将持续发挥作用。减税政策的实施以及关税拖累的减弱将继续为美国经济提供支撑,并进一步驱动企业盈利增长。值得注意的是,自2025年末以来,市场普涨的迹象已然显现,我们预计这一趋势将在2026年第一季度持续。

美国经济的K型分歧

尽管当前美国经济前景总体乐观,预计2026年美国GDP仍有1.5%的同比增速。但值得注意的是,潜在的脆弱性依然存在。其中一大隐忧是“K型”经济的显现——即高收入家庭财富(得益于股市)持续增长,而低收入家庭却在物价上涨和就业前景黯淡的双重压力下举步维艰。若任由贫富差距持续恶化,经济平衡迟早会被打破,进而陷入衰退。此外,人工智能资本支出的未来现金流效应是另一个持续令人担忧的问题。2026年,投资者对此的审视将愈发严格和突出。

中国市场重新焕发活力

根据文旅部数据中心统计,在刚过去的2026元旦假期,国内出游人数达1.42亿人次,出游总花费847.89亿元,无论是出行热情还是消费意愿都较之前提升。根据中国人民银行每季度的城镇储户问卷统计调查可以看出,愿意在旅游方面增加支出的被调查比例在持续增加,从2024年第四季度的25.20%增加至2025年第三季度的31.60%。

类似的情况也发生在投资情绪的改变。在经历了数年的保守情绪笼罩之后,股票市场的回升正在使投资热情重新回归。

除了市场情绪的修复以外,企业上市融资需求也在提升。截止到2025年底,在港交所上市的企业数量达到117家,自2020年之后再次突破百家增量。而这些在港股IPO的企业中,绝大多数集中在与科技、医药以及新能源等创新领域。这些领域是中国企业参与全球竞争的核心赛场,更便捷的融资渠道和市场将是这些企业更好渡过业务扩张期和技术积累期的关键手段。